A股市场存量博弈 均衡配置或是较优选择

近期A股市场表现如何，未来将会有哪些走势?记者采访了南京证券研究院。南京证券分析师表示，上周(2月14日至2月18日)两市止跌回升并伴随量能的逐步修复，此前的市场悲观情绪有所缓解，但市场上行动能趋于平缓，成交量在绝对规模上仍处于较低水平，缺乏增量资金的背景下市场仍然以存量博弈为主。北向资金上周先出后进总体为小幅净流出状态，南向资金整体也为净流出态势。海外市场方面，美国三大股指一度止跌回升但后转为大幅下跌，欧洲三大股指总体也为震荡下跌走势。

南京证券分析师表示，此前一周市场连续下跌伴随量能收缩，恐慌情绪得到一定释放，随着海外不确定性的阶段性消除以及高景气成长股存在超跌反弹需求，叠加天量社融反映政策前置发力效果显现，两市展开一轮比较明确的修复。

后市来看，美联储1月会议纪要所阐述的政策立场与此前会议声明一致，基本符合预期，3月加息几乎已成为明牌，只是对于加息幅度仍存在一定的分歧，或决定后期市场波动难以收敛。

国内经济增长受到疫情的影响依然存在一定的恢复压力，社融结构性问题反映需求扩张不足，稳增长的政策或仍将密集出台，但政策传导至实际的改善需要时间，市场在此过程中存在疑虑，以及从中长期维度来看，地产、基建等投资创造需求的方式并不贴合高质量发展的转型要求，这也决定了稳增长的行情将在犹豫和反复中前行。

国内CPI涨幅有所回落，环比因春节消费需求上升由负转正，PPI同比继续回落，但降幅有所收窄。去年四季度货币政策执行报告提及“坚决不搞大水漫灌”意味着货币宽松程度将在后期转为克制的姿态，在美联储即将加息和中美利差收窄之后，国内政策总归会受掣肘，当前的流动性相对充裕环境仍需珍惜。

配置策略上，短期市场风格有重新切换回高景气成长赛道的迹象，但在海外流动性收紧的环境下，赛道股重回此前估值的可能性不大，更多是阶段性的修复行情，继续上行的动能则需要基本面进一步强劲的验证。建议关注绿电、新能源汽车产业链中估值回到合理区间的个股。稳增长板块内部分化且持续性不强，建议关注建筑、建材、家居、地产和银行等板块中领涨个股的行情。疫后复苏行业获利回吐，在疫情未完全消退前，仍有波段性行情，待企稳时可择机布局，市场近期更多是存量博弈，在无明确性价比和确定性优势下，均衡配置或是较优的选择。

(以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。)

(南京晨报/爱南京记者 许崇静)

关键词： 存量博弈 均衡配置 欧洲三大股指