多家险企股权无人问津 资本对保险牌照更理性

曾经热衷保险牌照的各路资本，如今越来越理性慎重。近日，民生人寿7.28亿股股权两次挂牌转让无果后，在深圳联合产权交易所第三次公开挂牌。不仅民生人寿股权难寻接盘方，1月23日，据北京商报记者不完全统计，目前共有8家险企股权被挂牌转让，其中英大泰和财险、英大泰和人寿两家公司的混改项目挂牌半年未有结果，安心财险的股权也是多次挂牌转让无人问津。

业内人士指出，股权遇冷或者过热本质上都是潜在投资主体在进行股权投资之前对投资成本和收益综合权衡的结果。而监管对股东资质的审查更加严格也“劝退”了部分投资方。

保险牌照遇冷，多家险企股权无人问津

两次挂牌转让无果后，1月20日，民生人寿7.28亿股股权(占总股比12%)第三次现身深圳联合产权交易所。

除了三次挂牌深圳联合财产交易所，民生人寿的这笔股权也曾在北京联合产权交易所和阿里司法拍卖平台挂牌，但至今没有买家出现。

项目信息显示，该笔股权特指北京市第三中级人民法院作出的(2018)京03执恢6号《执行裁定书》所确定的权益，北京商报记者进一步查询相关裁判文书发现，这笔股权涉及的被执行人是山西建龙钢铁有限公司(原名“海鑫钢铁集团有限公司”)，现已变更至民生银行名下，归民生银行所有。

虽然未获资本“青睐”，但民生人寿并非常年亏损的“差等生”，项目信息显示，截至2020年末，民生人寿总资产为1153亿元，净资产为151亿元，净利润24.2亿元，已连续11年实现盈利。截至2021年三季度末，其综合偿付能力充足率为323%，核心偿付能力充足率为306%，分别远高于242.5%、230.5%的行业平均水平。

实际上，不被资本“青睐”的保险公司并不止民生人寿一家。1月23日，北京商报记者梳理发现，目前在各产权交易所和司法拍卖平台，共有8家保险公司的股权待售，包括永诚财险、国任财险、安心财险等。

其中，英大泰和财险、英大泰和人寿两家公司的混改项目挂牌已有半年，目前并没有投资方宣布出资。永诚财险16552.8万股股份(占总股本7.6%)已经在上海联合产权交易所挂牌三个月，1月24日是挂牌期满日，目前也没有投资方宣布接盘。

此外，2021年12月，北京联合产权交易所挂牌了一则财产险公司增资项目，该财险公司拟引入2-3家出资方，对应股权比例不超过44%，据媒体报道，该公司正是现金流告急、多次增资无果的安心财险。

监管趋严，资本对保险牌照更理性

曾经，保险牌照牌“一照难求”，各路资本为布局保险业，对保险公司股权趋之若鹜。

以“新浪系”公司北京微梦创科网络技术有限公司为例，该公司为拿下牌照，曾计划成立新浪人寿，也上线了网络互助平台新浪互助，并宣布投资信美人寿，却在投资信美人寿之际退却，暂时未参与信美人寿增资项目。

为何现在保险公司股权不再被追捧?首先，监管对股东资质的审查趋严“劝退”了部分投资方。《保险公司股权管理办法》《银行保险机构大股东行为监管办法(试行)》等举措的实施，对于投资方和保险公司股东的要求越来越严格。2018年华业资本有意入股长城人寿，但因母公司业绩亏损和收购的资金来源不能视为自有资金，无法满足保险公司股东资格，被迫放弃收购长城人寿股权的计划。

对于互联网公司热衷保险牌照的情况，监管也在一定程度上进行了纠偏。2021年4月，央行、银保监会、证监会等部门联合约谈了腾讯、新浪金融、京东金融等13家从事金融业务的网络平台企业，要求各公司严格落实审慎监管要求，完善公司治理，落实投资入股银行保险机构“两参一控”要求，合规审慎开展互联网存贷款和互联网保险业务，防范网络互助业务风险。

除了准入趋严，资本在投资险企股权时也会权衡利弊。南开大学中国公司治理研究院副教授郝臣表示，股权遇冷或者过热本质上都是潜在投资主体在进行股权投资之前对投资成本和收益综合权衡的结果。拟出让股权险企业目前的盈利状况是重要影响因素，保险公司亏损或者微利的状况要求潜在投资主体要做一个有耐心的股东。同时，主要股东之间的关系甚至股东与管理层之间的关系也会影响潜在投资者的投资决策。

另外，投资方自身经济压力加大也是保险公司股权遇冷的一个重要原因，已入股财产险公司的某大型控股集团公关部总监告诉北京商报记者，集团曾有意入股一家寿险公司，争取拿下寿险牌照，实现“产寿齐全”，但近两年公司业绩不好，难以筹集足额资金，相关计划只能搁置。

(北京商报记者陈婷婷李秀梅)

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