北交所未来若上市 是选沪深主板还是科创板

有媒体报道称川渝两地未来也有可能建立交易所，事实上，交易所本身是很好的上市资源，例如香港联交所就是上市企业，本栏认为，像北交所这样的优质资源，未来也可以考虑挂牌上市，不仅能够筹措到更多的资金，还能进一步丰富上市企业的类型。

在投资者的心目中，交易所是权威的代名词，更像是一个事业单位，而沪深交易所也正是这种架构。不过，交易所本身是一个组织投资者交易投资品种的平台，在企业组织架构下，是可以上市交易的。例如香港联交所就在香港上市，投资者可以投资交易所，而交易所收取的各项费用，正是交易所的经营收入。

北交所是经国务院批准设立的我国第一家公司制证券交易所，那么北交所上市交易就不存在任何障碍，事实上，投资者也会非常欢迎北交所上市，因为相比其他股票，北交所具有绝对的唯一性，不仅投资想象空间广阔，而且没有任何一个行业板块能够制约它的市盈率水平，此外，交易所在投资者心目中也是不可能出现投资亏损的，因为不管是上市公司还是投资者，都只能给交易所付费，而交易所则不会产生日常经营成本之外的其他开支。

交易所的经营性质又体现了它的业务增长并不需要更多的投入，只要行情够好，上市企业够多，那么交易所的收入也会越来越高，而交易所获得的利润也不存在其他出处，完全可以大比例地向投资者现金分红，这一点又吸引了很多长线投资者长期持有。所以本栏说，假如北交所上市交易，一定是很吸引投资者的交易品种。

那么北交所如果要上市，是沪深主板更好，还是科创板、创业板更好?本栏认为，就在北交所上市最好，香港联交所就在港股上市，也没去伦敦、纽约上市，因为香港的投资者最了解香港股市，所以也更了解香港联交所，同样，北交所的投资者也最了解北交所，在北交所上市能够获得投资者最大力度的支持，而且作为上市公司需要缴纳给交易所的各项费用也没有外流，正所谓“肥水不流外人田”。

那么北交所应该如何估值呢?事实上，交易所具有现金奶牛和周期股的共同属性，一方面，交易所的利润几乎不需要留存，都可以派发给投资者，这就具有了现金奶牛的属性;另一方面，随着股市走势的潮起潮落，交易所的收入水平也会忽高忽低，那么它又具有了周期股的属性，所以投资者对于北交所的估值也不能简单地用市盈率来衡量，其股价走势适度领先于大盘走势或许是最科学的。

(北京商报评论员 周科竞)

关键词： 北交所 上市 沪深主板 科创板 创业板