股权激励应激励经营者 让投资者能够获利

虽然股权激励方案获得股东大会表决通过，但中小投资者却明显反对，本栏认为，股权激励应该真正起到激励经营者的效果，不能损害到中小股东的利益。

股权激励的目的是什么?按照教科书上的解释，是通过给上市公司的员工或者高管设定一个有些难度的目标，然后激励他们努力工作，从而推动公司业绩提升，进而推动上市公司股价上涨，股东获得财产性收入，员工或者高管也能在股价的上涨过程中获利，从而达成资方和劳方共同获利的结果。

所以本栏认为，股权激励的宗旨是首先要让投资者能够获利，然后股权激励的员工才能获利，而不是用极其低廉的价格让投资者给员工发福利。

试想，美亚光电的行权价格只有市价的一半，如果要让行权员工出现亏损，现在的股价需要下跌一半才能做到。但是这样程度的跌幅，如果没有公司爆雷，恐怕很难实现。哪怕投资者持有的美亚光电股票亏损三成，获得股权激励的员工也能赚得盆满钵满，这显然是不科学的。这样的股权激励做不到投资者和员工共同获利的目标，更像是员工单方面盈利的“股权福利”。

同时，股权激励必须要让激励对象有较大的挑战，如果没有挑战，或者挑战系数很低的话，股权激励计划的本质就已经变味了。另外，股权激励的价格不宜设置得过低，要不然同样起不到股权激励的作用。

正确的股权激励计划应该是什么样的?本栏认为股权激励的行权价格应该略高于市价。因为如果美亚光电真的实现了行权条件，股价也大概率据此出现同比例增长，那么公司的股价会有不错的涨幅。也就是说，员工即使按照市价行权购买股票，也能获得巨大的利润，这样才能做到投资者与员工的利益一致，而不是谁在动谁的奶酪。

不要认为员工按照高于当前市价的价格行权买入股票是吃亏了，因为员工可以在1年、2年、3年之后看到当时的股价，再决定是否按照现在的股价来认购股票，这就是稳赚不赔的买卖，所以高于现价的股权激励对于公司员工来说依然是划算的。

如果把这个股权激励看成一个期限为1年、2年、3年的看涨期权，那么这个期权即使是虚值的也会有很高的价值。

可喜的是，现在的中小投资者已经有了很强的维权意识，知道在股东大会上投出反对票，虽然最终股权激励计划依然通过了，但是这也引起了管理层的高度重视，发出了问询函，如果投资者对于这个股权激励还有异议的话，也会通过用脚投票来保护自己的权利，总之，这样低价、简单的股权激励，确实对中小散户并不公平，这对于投资者来说就是噩梦，也不是一个合适的股权激励计划。

(北京商报评论员 周科竞)

关键词： 股权激励 经营者 损害 中小股东 投资者