A股市场已完全适应IPO常态化发行 新股盈利效应吸引投资者入场

2021年IPO数量有望创出历史新高，而股指走势平稳，说明A股市场已经完全适应了IPO常态化发行，投资者也从心理上认可了打新获利的“补贴”模式，而且新股的盈利效应也能吸引新投资者入场。

众所周知，新股的盈利效应可以吸引新的投资者入市，如果赶上新股上市后股价能够继续走高，还能吸引炒新的投资者进入股市，所以新股的常态化发行能够吸引新投资者入市，形成双向扩容的良性循环。

还有很重要的一点，新股发行对于二级市场投资者来说是有正收益的，投资者的持股市值是打新股的必要前提，所以投资者持有的股票市值不仅仅能给投资者带来上市公司的股息、红利以及股价上涨的利差收益，还能让投资者通过中签获得一二级市场的差价，这部分的收益是A股市场独有的，同时也是只有保持新股常态化发行投资者才能享受到的。

再从另一个角度看，新股的发行对二级市场的“抽血”压力很小，真正的压力要等到原始股东解禁时才会出现。不过等到了原始股东解禁的时候，投资者已经交易了新股一年时间，对于新股也有了一定的了解，如果原始股东拼命减持股票，投资者也会有所警惕，最后原始股东的减持价格也不会很好;如果公司的业绩和成长性让投资者感到满意，那么投资者是能够承接住小非股东的减持的，至于控股股东，如果想要减持股票，也需要很好的市场环境和投资者承接力，此时投资者一定也是有所盈利的。

此外，新股发行常态化最大的意义在于能够更好地服务实体经济，让一部分企业通过上市很好地获得市场融资，在资本市场发展壮大。与此同时，新股的扩容也能在一定程度上改变A股市场的股票结构，让A股市场的股票结构更加优化和合理。

不过，新股发行常态化过程中关键因素是新股的质量，如果新股都是优质资产，能给投资者带来丰厚的投资回报，那么投资者并不会感到持股压力。但如果新股上市后业绩“闪电”变脸，会打击投资者的持股信心，引发股市的“失血”。

从目前实行注册制的角度看，新股的常态化发行也是必要的，假如暂停新股发行，势必会引发新股积压，这就不是注册制，而且新股的积压还会导致借壳上市抬头，引发壳资源价格上涨，垃圾股被投资者追捧，这同样也对A股长远发展不利。

对于企业端，常态化的IPO让有上市融资需求的企业能够更为便捷地登陆资本市场，对整体经济的发展都大有好处。而企业在上市融资之后，就能尽快完成募投项目，达成生产工艺的升级换代，或者企业产能的扩充，最终提升企业的经营业绩，而后就能持续稳定地为投资者分红，这对于企业和投资者都是很好的事情。

(北京商报评论员 周科竞)

关键词： A股市场 IPO 常态化发行 投资者