新股上市估值较模糊 投资者需警惕新股的估值幻影

新股上市后估值比较模糊，投资者容易给出比较高的估值，一旦被套，还会通过各种分析得出公司很有价值的结论，十分危险，投资者要加以警惕。

好多事情就怕琢磨，一只新股，因为公司技术形态良好，投资者可能就会追涨买入，这本没有什么问题，但是如果股价出现调整，投资者被套，就会从技术面的买入结果去倒推基本面的买入理由。这里面就出现一个问题，对于刚上市不久的新股，基本面信息肯定是顶呱呱的，不管是从现金流，还是财务数据，再到在建工程还有应收账款，各个方面都不会有任何问题，那么投资者的研究结论就是这是一家很好的公司，自己被套只会是短期的，只要等待的时间足够长，一定能够解套获利。

实际上，对于部分新股而言，业绩能够在上市后继续保持高速增长很难，利润水平能够保持已经是难能可贵，所以投资者按照新股刚上市时的财务数据去给上市公司估值，并不排除出现误判的可能。

从国际成熟股市看，投资者更加青睐投资老股，他们给新股的定位并不高，一方面是因为新股的业绩未经检验，投资者无法给出相对客观的估值定位;另一方面是投资者担心新股业绩存在一定的粉饰成分，这里所说的粉饰并不是指财务造假或者欺诈上市，而是指在会计记账的时候尽可能按照有利于提高上市公司财务价值的方向进行，这样的记账方式并不会违反到会计准则，但是却能在同样的基本面情况下让上市公司的财务数据显得更加亮丽。

就好比把整个脸都给改了，这叫整容，但如果只是割个双眼皮，可能就不算整容，却也能让人显得更加好看，这就是造假与粉饰的区别。

因为新股有大概率的财务粉饰可能，所以投资者对其估值很难客观预估，老股则不同，今年的业绩做“靓”了，明年怎么办?所以老股的财务数据会相对更加客观，投资者也能得到相对准确的股价估值。

新股的估值普遍高估在A股已经是常态，比如同行业的两家上市公司，一家是上市十多年的老股，市盈率稳定在50倍左右，但新股的市盈率可能在80倍或者更高，是不是高估显而易见。

所以本栏说，投资者如果想要炒作新股，就按照概念题材、技术走势去判断，如果买入之后发现买错了，最好的办法就是立即止损出局，而不是去研究它们的基本面，这样研究下去，特别容易误导自己，如果自己误以为公司的业绩能够支撑高股价，最后的结果可能是越套越深，新股的定位一般只是高估多少的问题，很少会有低估的，投资者用投机的心态买入，用投资的心态持有，是很危险的事情。正确的做法应该是用投资的心态买入，用投机的心态卖出，这才是稳妥的操作。

(北京商报评论员 周科竞)

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