st保千里正式退市 借壳上市后一地鸡毛

4月1日，上交所作出了对江苏保千里视像科技集团股份有限公司股票实施终止上市的决定。同日，*ST保千也发布了退市公告。这意味着，*ST保千将成为2020年首家被强制终止上市的公司。

据了解，*ST保千2019年已被暂停上市，公司近期披露的2019年报出现巨亏，净资产为负，且被出具了无法表示意见的审计报告，触发强制退市条件。

保千里：从安防到杂乱的布局

对于保千里，很多人士并不陌生，在各个领域中，都会发现保千里的身影——汽车、手机、安防、机器人……

但对于很多人来说，保千里正式进入人们视野中，是在2007年保千里应邀出席公安部质检中心与UL美华认证合作签字仪式。

那时的保千里，在安防产业中不断攻城略地，从推出拼接屏到成为安防建设指定品牌、中国最具影响力品牌500强，保千里在建立初期，凭借自己的实力和技术，拿奖拿到手软，同时也成为安防产业的一匹黑马。

但保千里的内心并不在乎这些，对于保千里而言，除了安防，中国还有更多的市场和蛋糕等待着他们。

2016年7月开始，保千里HR部门做了其他企业不敢做的事——通过各类招聘或挖人的方式，几乎把国内做互联网车、房车、机器人方面的人才一网打尽。

在这看似向上发展的趋势，实际带来的是混乱——由于没有完善的规划，这些人才的想法和提案都没有得到应用，保千里更没有重点应用这些人才，而是不断的辞退、招新。一些部门匆匆成立，又匆匆撤去。

在这一操作下，保千里依然大肆扩张——不断并购其他企业，并推出打令宝系列机器人、VR手机、智能汽车。

然而，这些投资并没有成功的“回本”，由于技术限制，很多产品都停留在第一代产品——打令宝系列机器人被称带屏幕的扫地机;VR手机被称为拼接手机……保千里的产品推向市场就面临被用户吐槽。

而在这些背后，则是保千里营收和利润飞速上涨：2015年至2017年，保千里实现扣非净利润分别为4.37亿元，10.17亿元和42.82亿元。但财报显示，从2015年开始，保千里的现金流量净额均为负数。

保千里的财报也对此进行了解释：“经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金及支付的募投项目经营性现金增加所致。”

如果说庄敏只是玩玩生态，撒钱投资也就罢了，但他却打着“生态”旗号的投资，为自己牟利。

据相关媒体报道，时任保千里董事长庄敏以扶持小微企业为名，向共计20家关联企业展开“合作”。但这些企业实际是由庄敏控制和经营，庄敏借以投资名义为小微企业注入资金，从而购买保千里的产品，形成自销自买的闭环。

借壳上市后的一地鸡毛

然而，为什么保千里能够在A股上市?这不得不提保千里的前身——中达股份。

2013年，中达股份进行破产重整，2014年11月中达股份股东大会通过重大资产重组决议，2015年2月证监会核准中达股份重大资产重组及向庄敏等发行股份购买资产申请，2015年3月正式完成资产重组。

据重组方案显示，中达股份将截止到评估基准日2014年3月31日拥有的全部资产、负债与业务，以评估值6.16亿元作价出售给原控股股东申达集团有限公司。

同时中达股份以每股2.12元向庄敏、深圳市日昇创沅资产管理有限公司、陈海昌、庄明、蒋俊杰发行股份13.60亿股，以购买其共同持有的保千里电子100%股权，银信评估对保千里电子估值为28.83亿元。

2015年4月27日，中达股份更名为保千里。

然而在进行评估时，保千里电子向银信评估提供了4份由其自行制作的虚假协议以及5份含有虚假附件的协议，协议对方并不知悉。

银信评估对保千里电子进行资产评估的依据包括上述9份虚假协议，对保千里电子的估值为28.83亿元。

评估机构根据原评估模型，在其他影响因素不变的情况下，剔除上述虚假协议对保千里电子重新进行估值，其估值下降，虚假协议致使评估值虚增较大，导致中达股份多支出了股份对价，损害了被收购公司中达股份及其股东的合法权益。

为此，在2017年8月，保千里收到证监会的《行政处罚决定书》。

根据决定书要求，保千里公司被处以40万元罚款，相关当事人庄敏被处以60万元罚款，陈海昌、庄明、蒋俊杰被分别处以15万元罚款，当事人童爱平、王务云被分别处以20万元罚款，林硕奇、王培琴、茅建华、费滨海、沙智慧被分别处以10万元罚款。

在证监会开出《行政处罚决定书》后，9月4日，保千里公告自身及下属公司部分资金及房产被冻结：

●汇丰银行深圳分行以“有权随时单方面取消借款人的授信、有权随时要求借款人立即偿还相关贷款”等理由，单方面冻结了公司存放在平安银行深圳分行的非公开增发募集资金7，272.8万元;

●平安银行深圳分行迅速连带冻结了保千里部分资金及房产。如此一来，保千里共计1.73亿元资金和两处总计约4800平方米的房产被冻结;

●2017年10月，保千里控股股东及实控人庄敏所持的854，866，093股股票被司法冻结。

此后，保千里发布公告称，由于控股股东股权全被冻结，保千里的重大资产重组被迫终止，按照规定，公司一个月内不筹划重大资产重组。

2017年12月26日，保千里宣布，公司存在对外投资违规决策且估值过高、大额应收账款、大额预付账款、违规担保、定增项目募集资金的使用不规范等五大问题。

但在此时，各种违规资金流出已经超过65亿元。

保千里股票因此被实施其他风险警示，变更为“ST保千里”。

2017年年报披露后，ST保千里因2017年末公司净资产为负且年报被出具无法表示意见的审计报告，公司股票被实施退市风险警示，变更为“*ST保千”。

然而，除了公司资金问题，员工也成为其中的受害者——2015年10月，保千里推出首期限制性股票激励计划，向23名激励对象，以11.30元/股的价格共授予1000万股限制性股票。

2015年年底，保千里起草了第二期限制性股票激励计划，授予股权激励权益共计3984.7018 万股，激励对象共102人，包括高管和公司骨干。

而这些钱是保千里要求员工贷款支付，留给这些员工的则是21次跌停记录，以及2019年4月26日停盘时间。

在停牌的前一天，保千里每股价值仅剩1.04元。

写在最后

提到保千里，很多用户对他的评价就是“翻版乐视”，然而，就是这么一家连续跌停的公司，为何能在股市中不断存活?

除了人们对A股的希望，就是众多券商机构，坚持给予保千里股票“推荐”评级，而某证券研报中有一句话更是如此说道：“随着本次《证监会行政处罚》落地，保千里的退市警示风险及财务质量风险得到充分释放，公司估值有望上修。”

虽然后来保千里不断展开自救，但似乎为时已晚——随着保千里的公告发布，保千里的“2020退市第一股”名号尘埃落定，留给人们的，也只剩下茶余饭后唠嗑的历史。

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