派瑞股份营收连续下滑两年 募集项目资金减半

派瑞股份(300831.SZ)今日巨量换手，截至收盘，派瑞股份报26.88元，涨幅2.13%，成交额16.11亿元，换手率75.25%。派瑞股份此前连续17个交易日涨停。

5月7日，派瑞股份在深交所创业板上市，公开发行股票数量为8000万股，发行价格为3.98元/股，保荐机构为中金公司。派瑞股份募集资金总额为3.18亿元，募集资金净额为2.69亿元，用于大功率电力半导体器件及新型功率器件产业化项目。

派瑞股份最终上市募集资金金额较原计划缩减一半以上。公司2019年5月15日报送的招股书显示，公司计划募集资金5.70亿元。

派瑞股份本次上市发行费用为4908.81万元，中金公司获得保荐及承销费用3948.11万元，中审众环会计师事务所获得审计、验资费用222.29万元，北京德恒律师事务所获得律师费用221.89万元。

派瑞股份2018年营业收入和净利润双双下滑，2019年公司营业收入再次下滑。

2017年至2019年，派瑞股份实现营业收入分别为3.17亿元、2.48亿元、2.34亿元，实现净利润分别为6029.97万元、5779.10万元、6241.35万元。

报告期内，公司实现经营活动产生的现金流量净额分别为1.07亿元、1.23亿元、8311.89万元，其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为2.96亿元、2.57亿元、2.45亿元。

2017年至2019年，派瑞股份应收账款余额分别为2.11亿元、2.23亿元、2.05亿元。截至2019年12月31日，公司应收账款余额情况如下：

派瑞股份应收票据及应收账款账面价值分别为2.36亿元、2.16亿元和1.97亿元，占流动资产比例分别为40.71%、48.92%和42.17%。

其中，公司应收账款账面价值分别为1.99亿元、2.08亿元和1.93亿元，占营业收入的比例分别为62.95%、84.09%、82.66%。

报告期内，公司应收账款周转率下滑1.75、1.21、1.17，低于可比上市公司应收账款周转率均值2.76、2.71、2.44。

2017年至2019年，派瑞股份毛利率增长，但仍低于可比上市公司毛利率平均水平。公司毛利率分别为46.28%、47.82%、48.91%，可比公司毛利率均值分别为54.41%、49.86%、52.71%。

派瑞股份销售收入主要来自于高压直流阀用晶闸管，主要产品为6英寸电控晶闸管、5英寸电控晶闸管和5英寸光控晶闸管，其中两大产品价格呈现下降趋势。

2015年至2019年，派瑞股份6 英寸电控晶闸管平均价格分别为2.58万元/片、2.40万元/片、2.05万元/片、1.97万元/片、1.14万元/片，2016年、2017年、2018年和2019年的单价变动率分别为-7.25%、-14.31%、-4.21%、-42.13%。

2015年至2019年，公司5 英寸电控晶闸管平均价格分别为1.05万元/片、1.17万元/片、8150.24元/片、5788.80元/片、5063.07元/片，2016年、2017年、2018年和2019年的单价变动率分别为10.84%、-30.06%、-28.97%、-12.54%。

据中访网财经报道，派瑞股份因排放废气曾被居民投诉。派瑞股份地处西安市锦业二路，近年来，周边群众对其环境污染问题一直颇有意见。周边群众称，公司不定时排放有害气体，对周边环境造成很大影响。2016年12月，中央环保督察组进驻陕西省，在注意到该投诉后，将该案件交办西安市进行调查处理。最终，西安高新区环保督察工作领导小组责令派瑞股份停产整改，并对已经进入环评拟审批环节的晶闸管扩产项目暂停审批。

据招股书披露，2016年12月15日，西安市环境保护局现场勘察派瑞股份，发现公司污染物排放符合标准，但存在未更换有机废气处理装置中活性炭过滤筒的现象，于2017年2月10日向派瑞股份作出《西安市环境保护局行政处罚决定书》(市环监罚字[2017]003号)，处以罚款10万元。2017年10月26日，西安市环境保护局出具《行政处罚的说明》，指出派瑞股份在收到处罚决定书后随即对活性炭进行更换，完成整改，环保违法状态已消除。

据发现网报道，派瑞股份主要客户似靠“啃老”。派瑞股份成立之后，西安电力电子技术研究所(以下简称“西电所”)通过资产注入和人员转移将功率半导体器件业务转移到派瑞股份，在较短的时间内迅速拥有了大量的优质客户，分别为许继电气、成都维涵、ABB以及西安西电。2017年、2018年，西电所除了为派瑞股份提供了优质客户外，还持续两年为公司前五大供应商之一。

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