美联储祭出金融危机“大杀器” 股闻讯暴力反弹 全球市场陷入狂欢

香港万得通讯社报道，在周日紧急降息100个基点+7000亿美元QE的组合拳未能快速奏效后，周二，美联储再度祭出“大杀器”，市场呼声最高的商业票据工具终于落地。美联储周二正式宣布，恢复商业票据融资机制，而上一次使用该工具还要追溯到2008年金融危机时。

美联储在声明中称，受疫情影响，商业票据市场近日承受“相当大的压力”，商业票据融资机制应能消除市场风险，提高企业在疫情爆发期间维持就业和投资的能力，财政部将向美联储提供100亿美元的信贷保护，这些资金将来自财政部的外汇稳定基金，除非延期，商业票据融资机制将于2021年3月17日终止。

美国财长努钦表示，商业票据基金将提供短期信贷，帮助美国企业在疫情爆发期间管理财务，美联储的商业票据工具将支持1万亿美元的信贷市场。纽约联储将根据抵押品和其他担保向符合条件的发行人收取利率和费用。

声明全文

美国联邦储备委员会今天宣布，将建立一个商业票据融资机制(CPFF)，以支持信贷流向家庭和企业。商业票据市场直接为广泛的经济活动提供资金，为汽车贷款和抵押贷款提供信贷和资金，并提供流动性，以满足一系列公司的运营需求。通过确保商业票据市场的平稳运行，特别是在目前流动性紧张时期，美联储提供的信贷将支持家庭、企业和工作正常运转。

商业票据融资机制将通过特殊目的工具(SPV)向美国商业票据发行人提供流动性支持，该工具将直接从合格公司购买评级为A1/P1(截至2020年3月17日)的无担保和资产抵押商业票据。

CPFF计划由美联储根据《联邦储备法》第13(3)条授权，经财政部长批准设立。

由于冠状病毒爆发，企业和家庭面临更大的不确定性，商业票据市场近几天一直处于相当大的压力之下。通过消除合格发行人无法通过展期偿还到期商业票据债务的风险，这一机制应鼓励投资者再次在商业票据市场进行定期贷款。随着美国应对冠状病毒爆发，商业票据市场的改善将提高企业维持就业和投资的能力。 财政部将从财政部外汇稳定基金(ESF)向美联储(Federal Reserve)提供100亿美元的信贷保护。然后，美联储将根据商业票据融资机制向SPV提供融资。其贷款将由特殊目的公司的所有资产担保。

上一次使用该工具还要追溯到2008年金融危机

美联储上一次使用商业票据融资工具还要追溯到2008年金融危机时。为恢复金融系统流动性，2008年10月7日，美联储宣布大量购买企业短期无担保商业票据。这一举措意味着，自大萧条以来，美联储首次绕过银行，直接向美国企业放贷。

美联储当天宣布，正着手设立商业票据融资工具，主要用于购买三个月期的商业票据。购买商业票据的举措将持续到2009年4月30日，届时美联储将视具体情况决定是否延长执行期限。

商业票据是一种企业短期债务，期限可以长达9个月。购买者通常是银行或货币市场基金等机构投资者。由于风险小，银行往往乐于购买，也成为近年来企业重要的融资手段。由于金融危机的发生，投资者担心不能收回资本而不愿购买此类商业票据。美国的短期无担保商业票据市场几乎陷入停顿，银行惜贷使得企业一度无法获得贷款。

美国财政部当天发表声明表示，支持美联储的这项举措，并认为美联储有必要采取这项措施，防止金融市场和实体经济陷入重大混乱。美国财政部称将向美联储下属的纽约银行提供资金支持。

美

股闻讯暴力反弹，标普500、纳指均涨超4%

降息+QE都无法拉动的美股，在美联储宣布建立商业票据融资机制(CPFF)后暴力拉升，走出V型反转，标普500涨、纳指涨超7%，道指也大涨近1200点，自日内触及的逾三年低位反弹近1500点。

标普500指数11大板块全线上涨，公共事业板块大涨10%，房地产、消费、科技板块亦涨超6%。

在美股带动下，此前全球市场无差别抛售的剧本完全反转。欧股集体翻红，三大股指均涨超1%。黄金、钯金、铂金等贵金属全线走高，现货黄金转涨1.5%，现货钯金涨10%。

恐慌指数VIX则大跌逾11%，自周一创下的历史高位大幅回落。

市场之所以对此反应激烈，因为市场认为，这才是缓解市场“美元荒”的最有效措施，公司依靠商业票据市场作为满足意外资金需求的可靠短期现金来源。

企业一直在寻求利用商业票据市场来弥补短期资金缺口，而货币市场共同基金(MMF)则一直试图在次级商业票据市场上筹集现金。如果无法进入商业票据市场，公司可能会向银行求助，以利用其信贷额度，从而可能给贷方带来更大的压力。这其中的后果可能比较严重，因为按照

摩根大通

的计算，全球美元短缺数量自金融危机以来已经翻了一番，截至目前为12万亿美元，约占美国GDP的60%。

Zerohedge评论称，但坏消息是，美联储推出这种“雷曼式剧本”，表明美国现在正面临着系统性风险，其中还包括银行和公司，这种风险之前并不存在。这也导致市场在短暂做出上涨反应后，可能加剧下跌，市场还需要观察美联储还剩下什么其他弹药。如果仍不能解决问题，市场到时就会像3个月前耶伦暗示的那样，最终不得不直接购买股票和ETF。

关键词： 美联储