可转债火了 年内发行数量同比增六成 可转债均具有独特优势

近期可转债发行依旧火爆。据同花顺数据显示，截至3月12日，以发行起始日计算，2020年可转债共发行38只，发行规模合计299亿元，而2019年同期可转债共发行23只，发行数量同比增65%。另外，3月12日，红相转债、博特转债、雷迪转债、搜特转债、三祥转债、华安转债等6只可转债集中网上申购，成为可转债市场发行最为密集的一天。

中山证券首席经济学家李湛对《证券日报》记者表示，可转债发行数量和规模仍然较多的因素主要有两方面：一是再融资新规落地对可转债发行的影响还未充分显现。1月份至3月份发行的可转债，一般来说，发行公司从2019年底至2020年2月初已着手筹备。虽然2019年11月份证监会已发布再融资新规征求意见稿，但相应的细则于今年2月14日才正式落地，对可转债发行产生的影响可能从3月底或4月初才开始显现。二是和定增方式相比，可转债仍具独特吸引力。对发行公司而言，可转债具备发行条件相对简单、审批节奏较快、可多次发行、股本缓释更平缓等优势;对投资者而言，可转债具备了二级市场可交易、债底保护、转股价向下修正条款等优势，因此，从供需角度来看，可转债均具有独特优势。

今年以来，多家上市公司触发可转债提前赎回条款，其中包括再升转债、通威转债、圆通转债等十逾只可转债。对此，苏宁金融研究院特约研究员何南野在接受《证券日报》记者采访时表示，对上市公司而言，设置提前赎回的条款，本质上是督促投资者尽快转股，而提前赎回案例越来越多，说明市场过度投机者较多，此举有助于平抑上述过度投机行为。

“可转债提前赎回案例也逐渐增多，且多集中在2月中下旬，主要受益于A股股市行情回暖。”李湛表示，这意味着可转债市场正在加速新旧更替，也反映了新旧业态加速更替。今年年初以来，随着新冠肺炎疫情对经济影响的不断发酵，数十万亿元基建项目如期而至。可预见在未来较长一段时间内，新基建是中国势必要坚持的发展方向，在此推进下，新旧业态也会加速更替，带动资本市场的发展，而可转债市场的新旧更替势必将不断加速。

谈及当下是可转债打新好时机吗?李湛指出，从数据来看，年内发行的可转债从上市首日涨幅来看，新债无一破发，上市首日涨幅较高。当下可转债打新存在着高收益，但与此同时，打新火热也需警惕风险。

“一方面，可转债二级市场价格波动风险很大，比如没有涨跌幅限制，散户投资者可能不了解可转债交易的规则贸然冲进去，遇到大涨大跌的情况容易损失惨重。另一当面，今年全球经济受新冠肺炎疫情拖累，上市公司基本面下行是大概率事件，考虑到转股期通常距发行日约有6个月至12个月，近期发行的可转债未来转股将面临更大的不确定性。”李湛说。

关键词： 可转债